星空体育招商电话:利润稳健增长区域高景气下静待业绩加速释放

  公司发布2025年三季报，25Q1-3公司实现盈利收入12.6亿，同比+7.53%，归母、扣非纯利润是1.26、1.14亿，同比+13.68%、+15.7%。其中，25Q3单季度实现盈利收入4.89亿，同比+9.12%，归母、扣非纯利润是0.57、0.52亿，同比分别+1.83%、-3.08%。公司作为西藏国资委下属的民用爆破龙头或将充分受益雅下水电站建设、矿山开采和铁路等基建高景气，考虑到公司前三季度实际经营情况，我们下调公司25-27年归母净利润至2.1/3.1/4.4亿元（前值2.7/3.9/5.7亿元），维持“增持”评级。

  水利、矿采、铁路等重点项目持续推进，公司业绩有望迎来加速释放期2025年前三季度全国民爆行业总体运作情况较为稳定，行业生产总值同比-4.6%，其中西藏地区民爆生产总值同比+26.9%，增速领跑全国，西藏地区民爆高景气度延续，仍看好西爆行业中长期发展：1）雅鲁藏布江下游水电工程已于今年7月开工，预计总投资约1.2万亿元或将显著带动西藏地区民爆行业需求。2）巨龙铜矿二期计划于25年底建成投产，达产后整体年采选矿石量将超过1亿吨、年矿产铜将达30-35万吨，将成为国内采选顶级规模、全球本世纪投产的采选顶级规模单体铜矿山，同时正快速推进三期工程规划，若获得批准，最终可望实现年采选矿石量约2亿吨、年矿产铜60万吨规模。此外，朱诺铜矿等已获核准正加紧建设，多龙铜矿勘察项目已顺利开工。受益于铜价处于上行周期，西藏大型矿山开采正在加速推动。此外，新藏铁路、川藏铁路等区域基建持续推进。继续看好区域高景气下公司业绩加速释放。